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​农夫山泉招股书背后:上市前突击分红96亿 却举债逾22亿

Source:adminAuthor:admin Addtime:2020/05/18 Click:155

近日,港交所官网吐露了农夫山泉股份有限公司的招股书,中金公司和摩根士丹利担任联席保荐人,募资周围展望为10亿美元。

2008年至今,关于农夫山泉的上市传言从未休止过。按照香港商报报道,倘若不是由于疫情,实际上这两家投走已为农夫山泉挑供过一段时间的上市前服务了。然而,值得着重的是,三年前农夫山泉创起人钟睒睒曾公开外示“不必要上市”,误期的背后是什么因为?

曾称“不上市” 不到三年却误期

农夫山泉创起人钟睒睒曾在2017年6月公开外示:“资本市场讲究需求与被需求,但农夫山泉现在没需求,所以不必要上市。”时隔三年,异国需求的农夫山泉怎么又有需求了呢?

其实,在中国银监会浙江监管局发布的《中信证券股份有限公司关于终止农夫山泉股份有限公司辅导的通知》中能够发现,早在2008年5月22日,农夫山泉就与中信证券签定A股上市辅导制定。不过,十年后的2018年12月29日,两边签定辅导制定的终止制定。

2019年开起,农夫山泉预备上市的风声再次传出,但公司不息是“无可奉告”,对外哑口无言。

招股书表现,这次募资周围展望为10亿美元(约为人民币70.9亿元),始要用于不息进走品牌建设、稳步升迁分销广度和单店出售额、进一步扩大产能、添大对基础能力建设的投入以及追求海外市场机会。

博盖原谅询问创起相符伙人高剑锋外示,饮料走业追求上市意向凶猛,逆映出走业发展的新趋势,一方面,走业高速添永远将过,头部企业竞争格局形成,下一步存在放缓的能够;另一方面,头部企业的资产收入率还不错,此时追求上市依旧能获取比较好的估值,也有利于进一步引入外部资金,进走新一轮竞争,比如多元化,海外发展等。

“高管的言论不及代外公司现在的立场,由于现在商业模式以及市场环境已经发生了根本性的转折。”中国食品产业分析师朱丹蓬对中新经纬客户端说,在新零售的组织中对农夫山泉挑出了更高的请求,必要它进走多品牌、多品类、多场景、多渠道、多消耗人群的“五多”战略组织的同时,也对资金有了更高的需求。所以,在云云一个新的历史节点农夫山泉选择IPO是相符历史发展趋势的。

103亿分红实控人拿90亿 账面只剩5个亿

卖水有多赢利?农夫山泉给出的答案是一年49.54亿元净利润。

从2015年到2018年,其营收从109.11亿元,一同涨到209.11亿元,农夫山泉创起人钟睒睒的身家也水涨船高,2019年,钟睒睒倚赖137.9亿元财富跻身福布斯2019中国富豪榜,排在第186位。按照福布斯2020富豪榜,相比2019年,钟睒睒的财富增补了2亿美元至20亿美元(约相符141亿元人民币)。

农夫山泉2017-2019年业绩 来源:招股书

据公司招股书表现,2017年至2019年,农夫山泉的业务收入别离为174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元,年复相符添长率为17.2%,高于同期中国柔饮料走业5.8%以及全球柔饮料走业3.1%的添速。公司对答各期的净利润则别离为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元,净利润率别离为19.4%、17.6%及20.6%,同样远高于国内外柔饮料走业不及10%的平均盈余程度。

然而,三年净赚的119.52亿元却在上市前早已“挥霍一空”。招股书中表现,2019年挑取了资金以向公司股东支拨人民币95.98亿元的股息。而2017年和2018年,农夫山泉的派息均为3.67亿元。也就是说,2019的派息是2017年、2018年的26倍。农夫山泉三年以来的分红金额统统为103.32亿元,成功案例几乎把三年赚的119.52亿元净利润全都分完了。

农夫山泉股权组织

数据表现,现在农夫山泉董事长钟睒睒直接持股17.8634%,此外,其还经历养生堂持有的69.5838%的间接权好。由此,钟睒睒共计持有农夫山泉87.4472%的权好。

由此计算,在近三年103.32亿元的分红中,钟睒睒能够获得90.37亿元。2019年派发的95.98亿元分红,钟睒睒幼我则获得83.9亿。今年3月,农夫山泉再次宣布派发股息9亿元,并且已在4月支拨完毕,这比2017年、2018年两年的派息总额还高。

农夫山泉起伏资产情况 来源:招股书

然而,豪气分红后,农夫山泉2019年的组织性存款由2018岁暮的36亿元缩短至2019岁暮的2亿元,到了2020年3月31日的时候已经为0。同时,截至2020年3月31日,农夫山泉的现金及现金等价物为20.81亿元,减往银走贷款增补的15.5亿元,自有现金只剩下了5.31亿元。

与此同时,农夫山泉开起了大举借债。招股书表现,起伏欠债方面,计息借贷从2018岁暮的0飙升至2019岁暮的10亿元,到了2020年3月31日,进一步增补到22.5亿元。其中,2019岁暮,农夫山泉借款的10亿元,用来抵消2019年派发的96亿股息。

此外,计息贷款的利息开支也大幅飙升,从2018年的100万增补到2019年的1300万元。

债务组织的转折导致公司2019年的短期偿债能力也大幅走弱,2017年至2019年,农夫山泉的起伏比率别离为1.32、1.43和0.59,速动比率别离为1.04、1.13和0.35。

业内:添速现放缓迹象 同质化竞争激烈

实际上,这些年来,农夫山泉还曾遭遇过“口碑”危机。从2009年开起,农夫山泉最为中央的千岛湖水源,就被指不正当饮用,只适用于工业用水。2013年,农夫山泉被指水中展现暗色不明物,随后公司回答,暗色不明物是矿物盐析出。2018年,农夫山泉欲在新西兰购置水源地,没想到因勇敢有被挖空风险,此举遭到万人招架。

同时,在水业务的发展上,国内竞争逐渐添大,不论是已经上市的老牌水饮企业康师傅和同一和未上市的娃哈哈,依旧水饮市场复活代华润怡宝、冰露、百岁山等品牌都发展迅猛。

“固然该公司并未吐露2016年净利润,但集体来望,添速经历了一个高添长后已经展现放缓迹象。”一位业妻子士认为,现在瓶装水市场竞争激烈,品牌多多,且消耗逐渐向高端化上移,如依云、巴黎水、西藏5100等品牌添长清晰,而以天然弱碱性水为主的农夫山泉也许受到必定影响。

朱丹蓬在批准中新经纬客户端采访时说,农夫山泉最大的窒碍是如何突休业品、渠道、模式的同质化,这也是任何一个快消品企业必要面临对的题目。农夫山泉必要做出创新及升级,使得产品迭代速度跟得上整个消耗升级的速度。

( 作者:高晓锳编辑:张紫祎 )